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天夏智慧:公司战略转型持续推进,智慧城市技术优势突出

发布时间:2017-04-13    研究机构:天风证券

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公司发布2016年年报,营业收入12.77亿元,同比增加186.41%,归母净利润3.23亿元,同比增加12841.17%。

首次覆盖给予“买入”评级,目标价格25元

我们认为,市场对于公司增长确定性认识不足。我们预计公司17-18年净利润分别为7.6亿元和11.0亿元,17-18年EPS为0.90与1.31。基于此,参考可比公司估值水平,我们给予目标价25元,对应2017年28X。首次覆盖,给予“买入”评级。

告别日用化工,拥抱“1+N”智慧城市产业布局

公司于2016年5月和11月分别进行两次资产出售,传统日用化工业务逐渐剥离,战略转型稳步推进。2016年4月公司完成对天夏科技收购,得益于天夏科技在智慧城业务的领先地位,公司将在原有智慧城市产业领域的业务基础上,研发和构建“1+N”的智慧城市产业平台,推动公司向高新技术企业的转型升级。

技术优势突出,龙头地位日益稳固

天夏科技凭借XGIS自主知识产权数据产品,开发以智慧城市公共平台为核心,面向城市管理、智慧交通等多个子行业应用的“1+N”系列产品。产品的可复制性和外延拓展能力强,全产业链参与智慧城市项目,技术优势和经验优势明显,加上完善的业务渠道体系,天夏科技在智慧城市领域的龙头地位日以稳固。

国内外市场并驾齐驱,产业协同蓄势待发

随着智慧城市成为国家级战略,公司领先的技术优势将帮助公司乘上国内智慧城市发展的快车。公司也积极拓展海外市场,目前已经开展印度、印度尼西亚、英国等国际市场的智慧城市业务。同时,公司也通过资本运作的方式,利用智慧城市“1+N”平台优势切入大数据和云平台等业务,构建智慧城市大生态链,产业协同将成为业绩新的发展动力。

风险提示:公司盈利能力下滑;智慧城市订单落地进程不及预期。

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