移动版

索芙特(000662):从化基地奠定业绩爆发基础 品牌价值提升估值水平

发布时间:2006-10-23    研究机构:招商证券

从化基地建设解决产能瓶颈,为业绩爆发奠定了基础。目前前期土建工作已经完成,定向增发的资金到位后,6个月即可完成一期建设,按当前进度算,预计2007年中期主要生产线即可投产。

  06年一季度业绩波动出于非经常性原因,主要源于公司对经销商体系的整合。调整完毕后,公司营销体系有所改善,二季度业绩即有大幅增长,预计三季度业绩可与二季度持平(一季度EPS0.07元,二季度0.16元)。

  以SK-II为代表的众多国际品牌产品被查出含有铬钕等违禁物质,对于国内化妆品企业来说是一个发展机会。这件事对行业面影响不大,但会改变消费者心态,对于国内化妆品品牌发展是一个契机。索芙特一直秉持“东方草本”的天然概念,会受益于此次事件。

  索芙特作为功能性化妆品第一品牌,蕴含着巨大的品牌价值。一旦公司解决商标权归属问题,这种品牌的力量可以提高公司在资本市场上的估值水平。

  从产权关系看,商标权基本上是公司董事长私人所有,且目前所归属的公司已经完全不经营化妆品业务,问题解决起来难度较小。出于战略考虑,公司高管表示将于近期内提出方案解决商标归属问题。

  作为一家拥有知名消费品牌、业绩优良并在高速成长期的企业,公司与日化行业其它上市公司相比,估值水平被严重低估,未来存在很大的上升空间。公司在各项经营指标以及成长性上并不弱于上海家化,未来当可给予与上海家化相仿的估值。

  不考虑定向增发摊薄因素,未来三年EPS将达到0.52、0.69、0.84元,未来6个月目标股价10.00~11.00元,我们给予强烈推荐-A的投资评级。

  无论是从短期业绩爆发性增长还是长期品牌发展的投资价值看,索芙特都是一个值得信赖的投资品种,强烈建议投资者买入或参与定向增发。

申请时请注明股票名称