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索芙特:业绩有所改善,智慧城市转型可期

发布时间:2016-04-28    研究机构:华泰证券

公司2015年净亏损253.9万元,2016年一季度净亏损62.88万元

索芙特公告2015年净亏损253.9万元,上年同期盈利961.88万元;同时公告2016年一季度天夏科技尚未并表,业绩净亏损62.88万元,上年同期亏损31.43万元,2016年一季度营业收入为8262.5万元,较上年同期减20.37%。

业绩因费用控制得当有所改善,但主业化妆品业务仍较低迷

公司主业化妆品业务调整销售模式为总经销商代理,大幅减少市场费用,且强化经营管理以控制费用,开拓新产品,减少对外投资亏损,降低财务费用,因此公司业绩相较去年扣除出售控股子公司获得的5776.25万投资收益后4814.37万的亏损已有所改善。但是本土化妆品行业受到国际化妆品牌的冲击还在持续面临较大压力,同时受市场竞争激烈,原材料价格与人力成本持续上升以及单一品牌战略等影响,公司主业依旧处于较低迷状态。

战略转型智慧城市,整合建设智慧城市产业发展平台

公司通过以41.63亿元收购天夏科技100%股权及2.45亿收购中裕智慧100%股权及债权等外延并购方式战略转型智慧城市,由此新增智慧城市基础软件平台及系统集成建设技术服务业务,积极开拓智慧城市产业业务的可行路径,以形成公司业绩新增长点。公司将依托天夏科技建立智慧城市领域的业务布局,持续推进“1+N”战略的同时积极利用PPP模式获取项目,持续深挖已有项目落地,从而构建具有较强市场竞争力的智慧城市产业发展平台,为后续业务进一步拓展奠定基础。

业绩处于高速增长期,未来有望通过持续投资并购打造智慧城市生态圈

公司子公司天夏科技依靠创新的产品“1+N”以及多发合作发力PPP项目的优势,业绩正处于快速发展期。同时天夏科技也将与天津亚安的业务形成良好协同,有效增强公司智慧城市整体解决方案能力的同时对亚安业务导流,从而增厚亚安的业绩。此外,公司未来有望充分利用自身优势资源积极寻求智慧城市产业链优质投资项目,通过外延并购方式持续加码智慧城市业务,积极拓宽新业务领域,打造智慧城市生态圈,实现智慧城市产业的整合做强。

盈利预测与投资评级评级

预计公司2016年-2018年归属于母公司的净利润分别为3.78亿、5.97亿、8.74亿,对应EPS分别为0.45元、0.71元、1.04元,对应当前股价PE为50倍,32倍,22倍,维持买入评级。

风险提示:政府采购风险;宏观经济低迷导致需求减缓;应收账款加大风险

申请时请注明股票名称