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计算机行业2017年中期策略报告:在黎明前的曙光中砥砺前行

发布时间:2017-06-26    研究机构:天风证券

市场回顾:回归内生增长逻辑,板块估值消化进入后半程

2017年上半年,受政策、业绩隐忧、估值偏高等因素影响,计算机板块整体行情偏弱。基本面上观察,计算机板块公司营收、利润持续增长,费用率稳中有降,基本面整体健康,收入增速下滑是隐忧。在板块P/E绝对值恢复到历史均值水平,计算机开启分化行情:龙头白马个股股价企稳,板块估值消化已进入后半程。弱市背景下,天风计算机团队AI+连发三篇深度,重点AI+安防引领上半年板块最大投资机遇;推荐的新大陆、同花顺、苏州科达、索菱股份等优质白马超额收益明显。

AI+是最大产业趋势,供给创造需求带领行业进入智能时代

移动互联网的浪潮进入尾声,而以人工智能为核心的智能物联网时代已加速到来。“AI+”将成为未来IT技术革命的主旋律,数据稀缺性、产品化能力和渠道优势三大壁垒推动变现,人工智能技术革新在各领域创造增量需求。AI+投资机遇聚焦安防、金融、汽车等方向,“AI+安防”有望率先落地,“AI+金融”重塑投资管理行业格局,“AI+汽车”解放人类双手。

政策成为抵御周期影响最大变量,拉动需求逆市扩大

雄安有望成为中国智慧城市样板工程,PPP模式引入将加快智慧城市建设进程。《政务信息系统整合共享实施方案》出炉,时间要求短、涉及范围广、技术要求高、指导意义强,全国政务信息平台建设将加速。永恒之蓝安全事件和《网络安全法》落地实施后有望启动一系列保密检查,政策推动网络安全和国产化需求。

投资策略:估值进入合理区间,投资聚焦低估值、高成长、行业龙头

低估值为投资提供较强安全边际,科技股仍应以成长指标(PEG)作为主要估值标准,经济下行竞争加剧,行业龙头将应享受估值溢价,资金储备提高企业抗风险能力,并为外延创造条件。我们认为,今年下半年有望出现结构性反弹机会,优选内生增长强劲的个股。建议选择P/E估值低于35倍,未来3年CAGR大于30%,PEG小于1,并且在行业中拥有核心优势地位的上市公司。行业策略上建议重视“AI+安防”、“AI+金融”两个子领域。重点推荐标的包括:新大陆、同花顺、苏州科达、索菱股份、恒华科技、东方国信、思创医惠、超图软件、常山股份、广联达、东软集团、美亚柏科、太极股份、银信科技、蓝盾股份、天夏智慧(000662)等。

风险提示:1.主要靠外延扩张的公司成长性存在风险,2.商誉减值风险,3.大比例减持风险。

申请时请注明股票名称